期货有望延续振荡上涨走势！尊龙凯时供需结构良好液化气

　　虽然原油价格表现坚挺能对LPG形成支撑□▽△▪▲■，但LPG要持续走强仍需要△▼▼◇■“打铁自身硬○•◆”——LPG供需属性要延续偏好状态▽-。数据显示=▲●△□…，近期国内多家炼厂装置出现停机检修尊龙凯时官网★○■，因而LPG供应量有所下滑▽▼▲□•▼，虽然华东和沿江地区的LPG供应小幅增长-◁，但华南•▪◁◁▽、山东●◆…▲□、西部的产量则呈现下降趋势▽☆…▷，所以市场整体供应量还是有所缩减的•●□◁◁。

　　自第二季度以来▼=◆□△，随着OPEC+产油国推出史上最大规模的减产协议=•■，以及欧美国家复工复产释放需求后●△●，国内外原油期货价格止跌回升●■，步入上涨通道☆★◇●☆☆。虽然第三季度开始▷▽，原油价格上涨幅度趋缓○△=◆，但仍保持高位振荡格局▪○▼▲•●，尚未出现深度回调的现象■▷。笔者认为◆■▼，目前有以下三方面因素支撑原油价格维持坚挺状态■-△…●▷：

　　受益于需求稳步提升▽•，同时供应端产量下降▽◇•▷■，供需结构持续向好推动LPG期货2011合约在上周呈现偏强格局运行★◆■▲▼，期价最高涨至4059元/吨一线●★▼•▼。虽然后半周期价有所回撤▪■▽◇，但下行空间有限◇■。在国际原油价格高位振荡的背景下▪□●，叠加LPG自身基本面良好▷▼，预计后市LPG2011合约有望延续振荡上涨走势•▼。

　　从下游消费来看▲▼，目前下游化工企业开工率逐渐上升▼=●▲◇，化工用需求稳中向好…△☆=，而民用气虽处于需求淡季■•▪●●，但在地摊经济预期的支撑下★□▪，未来民用消费前景较为乐观△▷▲=◆◁。据统计▼=●▷□，在全国63家烷基化厂家中☆▪•…，有40家烷基化装置平稳开工运行▷▽•，平均开工率在42%左右◁▽◆=▷，月环比有所提升-□◇；全国12家丁酮装置厂家的平均开工率在65%★•••○，环比也出现上行●…▷■，凸显化工用需求改善的现象▽▪□。上半年国内液化气消费量达到2454□▲■★●△.65万吨★…-▲，受益于国内疫情得到有效控制□◁☆•■，市场需求有望逐步恢复□-○■○，预计下半年LPG整体需求量将好于上半年……▽。在供需结构好转的背景下•☆●，国内主要地区的LPG库存出现下滑▷▼■▷。据统计□□▲=…▪，截至7月中旬●▼，国内华东库存量为35▼◁▪-▲.8万吨◁▲○，华南库存量为33★▪.6万吨…○-。由于近期华东和华南到船量较少△★●▪，主要以消耗库存为主-▲△▲▪，所以库存量有所下降▲□●。

　　综合上述三点•☆▼•◆，未来原油价格有望延续高位振荡走势▷◁，而对于相关度较高的LPG而言◇★，无疑在原料端会形成托底的支撑作用□◇★。据了解▽○▼，近期沙特阿美公司发布的7月CP合同价格中◆□□=▲，丙烷报价在360美元/吨■=，月环比上涨10美元/吨▪-•▪•，折合到岸成本在2827元/吨左右□▼，高于市场预期□▼。

　　除了个别产油国未能履行减产协议外□□☆，自今年5月开始▷=◆，6月OPEC原油产量环比继续减少189▼□★☆▪.3万桶/日至2227■◇▪★△.1万桶/日□▪…☆…，OPEC+产油国进入实质性减产阶段后◆▪=◇-•，

　　其二◁=▼★▪☆，需求端延续复苏节奏□△=▽◁★。欧美发达经济体在经历过4月的经济暂时•▽△◇●“停摆▽…★○=◇”后…★△▷□▽，迫于生存压力尊龙凯时官网▪◁▷▼…-，被迫提前▽▲●=◇“解禁★◆•…◇=”恢复生产生活■☆•◆。目前海外疫情虽还在持续蔓延▼▲•▪，但再度陷入经济★◁=▷☆“停摆▲■”的可能性已然降低△-◇■▲。对于低储蓄率的欧美国家而言●☆○●□，现阶段生存危机带来的危害已超过疫情带来的疾病风险=▲-○▼◇。

　　供应端偏紧优势尚存尊龙凯时官网•△△期货有望延续振荡上涨走势！。虽然8月起减产规模从970万桶/日下调到770万桶/日●•▪…，其他多数产油国均完成减产份额★○◇•。但考虑到未达标国家▽▲◆-，OPEC最新月报显示■•☆尊龙官网登录入口。，其一○☆，减产执行率达107%•◆•□□。预计8—9月减产收缩程度有限◁▷△。

　　其三▷•▪，全球流动性处于宽松格局◇△☆▼•。受疫情的影响尊龙凯时官网☆-○☆，今年全球经济受到巨大冲击▲△文化广电旅游体育局政府信息公开尊龙凯时a 更多 文化广电旅游体育局政府信息公开尊龙凯时a，，萎缩幅度较明显☆▪▽。为了遏制疫情对经济的深度冲击☆△◇○，多个经济体陆续采取放宽流动性的政策□=▽○□◆。其中▪▼，欧美国家采取▷…◁“开着直升机撒钱▷◁▷•”的模式▷★★，向市场投放无限量版的货币宽松政策○▷△○，其后果无疑会让商品资产价格▼△◆▷■▽“水涨船高▼▲●○◆”=•尊龙凯时供需结构良好液化气。油价除了体现商品属性转强的因素外◁▽，更多反映出货币泛滥背景下的估值抬升优势☆☆。

　　综上所述■▽◇★■，在原料端★▽◁…、供需端☆…、成本端均处于偏乐观的背景下■▼●▲•▪，后市LPG期货主力2011合约短期回调空间有限▪◇-◇，后市料再度走强--□•-。